市场的结构性转变将会给USDT带来麻烦吗

Tether (USDT) 是市场上最大的稳定币，截至 2023 年 5 月市值超过 860 亿美元。尽管对加密货币市场的现状存在担忧，但 Tether 继续主导稳定币领域，其供应量不断增长自 2023 年初以来显着。但是，有迹象表明，新的竞争对手可能会在未来挑战其主导地位。

根据DeFiance Capital 的研究员兼创始人 ArthurOx 的说法，可能限制 Tether 增长的一个因素是新稳定币的出现。随着投资者越来越关注与 Tether 相关的风险，他们可能会寻求提供更高透明度和问责制的替代方案。

例如，USDC(USD Coin)是一种完全由受监管金融机构持有的美元储备支持的稳定币，其供应量近年来增长迅速。

另一个可能限制 Tether 增长的因素是去中心化稳定币的出现。这些稳定币建立在区块链平台上，为 Tether 等中心化稳定币提供了去中心化的替代方案。

去中心化的稳定币消除了中央机构管理储备的需要，因为储备保存在区块链上的智能合约中。这提供了高透明度和安全性，并消除了中央机构对储备管理不善或从事欺诈活动的风险。

去中心化稳定币的一个例子是 DAI，它建立在以太坊区块链上。DAI 得到区块链智能合约中持有的一篮子加密货币的支持。这确保了 DAI 的价值保持稳定，同时提供高透明度和安全性。

除了这些因素之外，还有与 Tether 相关的监管风险。该稳定币已受到美国和其他国家/地区监管机构的审查，一些人呼吁提高透明度和监督。如果监管机构对 Tether 实施更严格的监管，这可能会限制其增长并为其他稳定币获得市场份额提供机会。

根据 Kaiko 最近的一份报告，在围绕美国债务上限的持续闹剧中，USDT 和 USDC 几乎没有波动。尽管担心美国可能违约，但 USDT 和 USDC 在过去两周内几乎没有价格变动。这表明市场并未将违约视为基本情况，投资者仍然对这些稳定币的稳定性充满信心。

有趣的是，在市场压力时期，USDT 和 USDC 越来越多地联手交易。例如，当 Binance 本月早些时候由于网络拥堵问题暂时停止比特币 (BTC) 提款时，两种稳定币均升至 1 美元以上，如上图所示。这表明随着美国银行业问题的缓解，USDC 可能获得了一些避险吸引力。

USDT 和 USDC 在债务上限闹剧期间的弹性反映了加密货币市场的更广泛趋势，稳定币已成为投资者越来越流行的对冲波动性的方式。

这些发展突显了稳定币在加密货币生态系统中日益增长的重要性。随着越来越多的投资者寻求对冲市场波动和监管不确定性，对稳定币的需求可能会增长。此外，需要稳定币作为交换和抵押手段的新去中心化金融 (DeFi) 应用程序的出现也推动了需求。

(责任编辑：宏观研究)